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鞋业两极分化加剧：越南上定鞋业亏损豪赌 25 亿地产 百和、丰泰扩产仍承压
发布时间：2026-04-16 11:04:35 点击次数： 分享：
全球制鞋业正呈现出截然不同的发展路径。一边是越南老牌鞋企深陷亏损，不惜跨界豪赌地产谋求转型；另一边则是头部鞋材与代工企业坚守制造，在东南亚加速扩产，却仍面临业绩同比下滑压力。
上定鞋业：主业亏损、净资产转负，豪掷 25 亿跨界地产
近日，越南老牌鞋企上定鞋业（Giầy Thượng Đình）陷入经营与战略的关键十字路口。公司持续亏损、累计亏损压力加大，审计机构已对其持续经营能力提出重大不确定性提示。
在此背景下，上定鞋业却抛出重磅跨界计划：拟利用位于河内 Nguyễn Trãi 黄金地段的原厂区，开发总投资约 9.9 万亿越南盾（约人民币 25 亿元）的城市综合体，涵盖住宅、商业、办公及学校等多元业态。
按照规划，工厂将于2026 年 5 月至 8 月搬迁，企业坦言，搬迁将对今年生产组织、用工安排和现金流带来明显冲击。
为筹措资金，上定鞋业拟以每股 1 万越南盾定向增发约 2.165 亿股，计划募资约 2.165 万亿越南盾（约人民币 5.6 亿元），其中约 2 万亿越南盾用于地产项目配套，1650 亿越南盾用于搬厂。若募资不足，公司将通过银行贷款补足缺口。
对于一家主业承压、净资产已转负的传统鞋厂而言，此举被视为依托地块价值重估、实现资本转身的一场豪赌。目前资本市场对其关注点已从制鞋转向地产开发。
百和、丰泰：东南亚新厂竣工，3 月业绩同比下滑
4 月 14 日，鞋材大厂百和公布 2026 年 3 月自结业绩：税后纯利 1.29 亿元，较上月 2435 万元月增 4.31 倍，但年减 41.62%。
为紧跟品牌新南向布局，百和在印尼、越南持续扩产，目前多个新厂已竣工：
- 印尼第四期厂已完工，主要生产织带、鞋带、松紧带，预计增产能 25%；
- 越南百宏厂二期完工，2026 年放量，预计增产能 50% 以上，三期已建成，将视订单投产；
- 彰化和美总部染整厂完工，预计增产能 50%。
同期，制鞋代工大厂丰泰发布 3 月自结获利：税前盈余 4.12 亿元，税后纯益 6.74 亿元，年减 41.33%，每股纯益 0.68 元。2026 年首季营收 192.35 亿元，年减 7.18%。
行业观察
当前全球鞋业呈现明显分化：部分传统制造企业试图以地产化路径破局，风险与机遇并存；头部供应链企业则坚持扩产增效、紧跟订单转移趋势，但仍面临终端需求疲软带来的业绩压力。两种路径，折射出行业在周期波动下的不同生存选择。
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